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熔斷機制絕不是一推出了之

字号+作者:餘豐慧 來源: 2016-01-13 20:05 我要評論() 收藏成功收藏本文

熔斷機制絕不是一推出了之,絕不是監管部門在熔斷停盤後不管不問、袖手旁觀、無所作為。'...

熔斷機制不是一推出了之,也不是熔斷期間無所作為!

觸碰熔斷機制停盤後,是讓投資者恐慌性抛盤的發熱頭腦冷靜冷卻,夢醒過來回歸理性;監管層并不是在熔斷停盤時間裡袖手旁觀、不管不問、無所作為。投資者冷靜冷卻,監管者立即對症下藥、釋放信息、合理引導,這是熔斷停盤期間投資者和監管層分别要做的事情。不妨看看美國的情況。

2015年8月24日,紐約股市三大股指開盤大跌,其中道瓊斯工業平均指數早盤曾一度下挫逾1000點,跌破16000點大關。 當日開盤,道瓊斯工業平均指數比前一交易日下挫829.79點,至15629.96點,跌幅為5.04%。标準普爾500種股票指數下跌91.72點,至1970.89點,跌幅為4.65%。納斯達克綜合指數大跌283.27點,至4422.77點,跌幅為6.02%。美股開盤前,三大股指期貨大跌,觸發用于控制風險的“熔斷機制”,一度暫停交易。重新開盤後,紐約三大股指有所回升,跌幅收窄。

熔斷機制發揮了作用。 在熔斷停盤期間,投資者恐慌情緒得到舒緩,發熱頭腦漸漸冷卻冷靜理性。 而監管層包括政府職能部門都沒有閑着。引發大跌的一個主要原因是市場和投資者突然擔心美國經濟出現反複,再次顯露衰退迹象。就在8月24日三大股指下跌到4%時,包括美聯儲、證券監管部門、紐交所、高盛等投行都開始釋放美國經濟沒有再次衰退的根據和基礎,相關統計部門公布最新失業率繼續創出新低的訊息。這才使得熔斷停盤複盤後,跌幅迅速收窄,最終收盤穩定住了股指。

因此,熔斷機制絕不是一推出了之,絕不是監管部門在熔斷停盤後不管不問、袖手旁觀、無所作為。比如,周一一個利空是減持潮來襲,監管層應該在滬深300指數下跌至4%,最少在第一次停盤15分鐘裡把消息釋放出來,引導市場投資者的恐慌情緒,消緩恐慌性抛盤行為。要有對策而不是束手無策。

中國證監會發言人一直到周二開盤前才就大股東減持對股市沖擊以答記者問的形式說,這是不符合實際的。雖然大股東股份的流通市值不小,但并不是都有現實減持需求。從近年來實際情況看,大股東減持60%是通過大宗交易、協議轉讓進行的,有效緩解了對市場的壓力,大股東通過集中競價交易減持金額占總流通市值的比例隻有0.7%左右。目前證監會正在研究完善規範上市公司大股東、董監高減持股份的規定,對通過集中競價交易減持股份的,建立減持預披露制度,并在一定時間内對減持股份的比例進行限制,引導其通過大宗交易、協議轉讓等途徑減持,既可實現應對股市異常波動臨時性措施的有序退出,又可防止大股東集中減持對市場造成沖擊。這個規定将于近日公布。

這些對穩定股市非常重要的信息應該在周一第一次熔斷前或者熔斷停盤15分鐘裡就應該發布的。對于瞬息萬變的股市,監管部門反應遲鈍了20個小時。這種監管方式改進空間非常大,監管思維需要大轉變的。

股市熔斷機制是舶來品,一旦推出後,面對瞬息萬變的市場對監管部門要求非常之高。比如,股市突然暴跌、觸碰熔斷機制後,監管層應該在十幾分鐘甚至幾分鐘裡判斷分析出導緻市場恐慌性抛盤的原因何在?必須在第一時間裡診斷出病症,然後才能對症下藥、披露穩定市場的信息。如果連市場波動的原因都摸不準、分析研判不出來,也就不可能在第一時間發布對症下藥的信息了,這也隻能束手無策了。

第一次熔斷停盤後如果沒有平撫市場恐慌情緒的權威信息披露引導,那麼第一次熔斷停盤時間到後開盤,投資者恐慌情緒會疊加式嚴重,結果就是周一的第二次觸及全天停盤熔斷。

對于熔斷機制等舶來品,在監管上不懂就學習,就别死要面子活受罪硬撐着。否則,坑害的是投資者。有必要學習一下美國的現成做法。

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